游戏股才是一季度的最强王者

游戏股才是一季度的最强王者

年初的疫情让绝大多数行业停摆，一季报惨淡一片，但游戏股却是个另类的存在。

当你在家里窝着玩消消乐，或者叫上小伙伴一起云组队相约王者峡谷，都是在给游戏公司贡献业绩。

根据研究机构QuestMobile披露的数据，春节期间，全网用户在线时长大幅攀升，每日使用总时长从最初的50.6亿小时，迅速增长到61.1亿小时。其中，手游用户规模较平日增长30％，人均单日使用时长增长17.8％。

当时，国民级手游《王者荣耀》因玩家数量太大，服务器被挤爆、无法登陆，直接上了微博热搜。

近期，多家游戏公司披露2020年Q1业绩，整体性较好，头部公司更是集体大涨，推动股价持续飘红。

2019年业绩翻倍的三七互娱（002555.SZ），一季度仍然保持了高速增长，公司在年报中对外披露，2020年Q1净利润7亿元-7.5亿元，较上年同期增长超过50％。

从扑克转型手游成功的姚记科技（002605.SZ），2019年业绩增长超过150％，2020年Q1，公司预计净利润1.32亿元-1.74亿元，同比增长150％-230％。

业绩较为稳定的昆仑万维、宝通科技、吉比特等，2020年Q1的业绩增速较2019年均大幅提升。

A股游戏三强之一的完美世界，2019年陷入业绩瓶颈，营业收入增长仅0.05％，净利润下降11.85％。但是，一季度该公司盈利5.85-6.35亿元，同比增长20.38％-30.66％。

扭转业绩颓势的还有游族网络，该公司净利润增长率从2019年的-45.47％增长至2020年Q1的80％-100％。

不过，总的来说，疫情的影响只是一时，游戏行业的长期竞争，还是基于实力与策略，落到实处，就是产品与运营。

经过2014年-2015年前后游戏公司资本化的狂飙突进，该板块在2019年迎来了更明显的两极分化。

世纪华通（002602.SZ）、三七互娱等龙头业绩持续高速增长；二线松动，游族网络、巨人网络暗藏危机，连一向盈利能力突出的优等生吉比特，净利率也在下滑；三线游戏股，则继续沉沦——毕竟，靠一两款产品买量运营，就可以撑起一家游戏公司的时代，早已过去了。

马太效应之下，尾部公司的业绩崩溃令人咂舌。A股30家游戏公司，2019年至少有11家公司亏损过亿，其中亏损超过10亿的有7家。最夸张的艾格拉斯，bt网页传奇私服，营业收入5.87亿元，亏损25.86亿元。

2018年的A股亏损王天神娱乐，当年净利润-75.22亿元，2019年继续亏损11.51亿元，该公司目前正处于艰难自救中。

上述亏损，均主要是因为计提商誉减值。2019年，艾格拉斯计提商誉减值28.5亿元-32亿元。天神娱乐2018年计提商誉减值40.60亿元，2019年再度计提，估计还没有完全清空。

这些惊天巨雷中，还出现了恺英网络这种害群之马，抽屉协议并购，业绩崩溃，里应外合操纵股价，董监高集体沦陷……

游戏行业整体向好，头部公司强者愈强，但末位淘汰也在加快，部分企业正在为此前的野蛮资本化付出代价。

这种趋势在2020年同样明显，聚力文化、恺英网络、天舟文化、应众互联、中青宝等暴雷及尾部公司，一季度业绩均同比下滑。